「悪貨は良貨を駆逐する」のグレシャムの法則がリーマン・ショックを引き起こしたとの指摘

金貨や銀貨が貨幣として使われない現代では、グレシャムの法則は時代にそぐわない過去の法則にも思えます。しかし、Farnam Streetによるとグレシャムの法則は現代にもしっかりと息づいているとのこと。

例えば、ある製薬会社に営業担当者が2人いたとします。もし、贈収賄を取り締まる仕組みが機能していないとすると、医師に賄賂を贈って自社製品を売り込む営業担当者は成功しますが、賄賂を贈らない営業担当者は成績不良で解雇されてしまい、最終的に不正を行う営業担当者のみが幅を利かせることになります。これが、グレシャムの法則に従い「悪貨が良貨を駆逐するいい例」であるとのこと。

また、2008年のリーマン・ショックの原因となったサブプライム住宅ローン危機でも同様の現象が発生しました。リーマン・ショックが発生する前のアメリカでは、信用が低い人に高い金利で住宅資金を貸し付けるサブプライムローンが盛んに行われていました。サブプライムローンは非常に高い利益をもたらす仕組みだったので、多くの金融機関がろくに査定も行わないまま我先にと借り手にローンを貸し付けるようになったといわれています。

サブプライムローンの問題点については、以下の記事に詳しく書かれています。

急速な円高や全世界同時株安の原因、「サブプライム問題」とは？ - GIGAZINE

サブプライムローンを乱発する金融機関とは異なり、きちんと借り手の返済能力を調べる一部の金融機関はサブプライムローンに消極的だったので、次第に投資家から見向きもされなくなっていきました。住宅バブルがはじける前は、借り手がローンを返済できなくなっても、金融機関が代わりに家を売り払えば利益がでたので、サブプライムローンは非常に好調でしたが、住宅バブルが崩壊すると金融機関は膨大な損失を抱えるようになります。

こうして、アメリカの大手投資銀行リーマン・ブラザーズが倒産し、事態は世界同時不況や経済危機へと発展していきました。

Farnam Streetは「人間の利己的な行動、つまり悪が他の行動に対して有利なら、自然と悪が善を駆逐してしまうことになります。法律が人間社会に必要とされる最大の理由のひとつがこのグレシャムの法則です」と記しています。